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动力电池企业“后补贴”时代下的资本“围城”

发布时间:2018-12-15

巴菲特曾经说过,投资的风险是你不知道自己正在做什么。锂电板块如日中天的当下,动力电池企业“火箭式”的爆发增长,火红的涨停板背后,行业风险如影随行,那些动力电池企业的投资者们是否知道自己正在做什么呢?


后补贴时代来临资本归去来兮亦或杀生成仁


根据东方财富Choice统计数据,截至2017年7月31日,在85家锂电池相关上市公司发布的半年报预告中,预计净利润超过5亿元的有7家;超过1亿元的有39家,占比45.88%;预计净利润为负的,仅有5家。动力电池行业看似红火,但实则企业的日子并不如我们想象中的“风光”。


随着国家新能源汽车政策补贴的退坡,“三万公里”等更加严格的补贴标准出台,新能源汽车的补贴时代已经过去,转而迎来国家政策更加严格、生产标准更加清晰、企业补贴逐渐减少的“后补贴”时代。


政府补贴减少,整车企业回款周期变长,电池材料成本提高,更加严苛的技术要求,产线的调整和变动,动力电池企业不得不为巨额的资金周转而殚精竭虑。要解决被资金卡脖子的窘境,选择拥抱资本成为大多数动力电池企业主动或者被动的选择。


然而在补贴时代,太多投资者盲目地看好新能源汽车这块蛋糕,认为国家新能源汽车的政策利好会反哺这些上游企业,为了抢占投资风口,没有做好准备就进入动力电池行业淘金。殊不知政策风向一变,动力电池企业需要的资金、技术、生产设备都超出了当初的预期。他们在面对未来更加严峻的形势时,只能想办法保本止损,从动力电池行业抽身,成为后补贴时代里的“归去来兮”者。


钱钟书先生在《围城》里阐述,婚姻的围城有人想进来,也有人想出去,而这个道理拿到如今的动力电池行业里同样适用。除了“归去来兮”者,还有一批“杀身成仁”派。动力电池相对于其他已经面临“天花板”的行业而言,作为风口表现出的投资潜力是极为诱人的。向来以追求利益最大化的资本而言,“不成功,便成仁”,动力电池行业成为他们翘首企足的利益增长点。


新能源汽车产业从导入迈向成熟的过渡期,也将是动力电池企业面临调整的关键时期。对于投资者来说或许有进退可言,但对企业而言却只有存亡之选,面对严酷的市场选择,如何留住“归去来兮”者,迎接“杀身成仁”派成为企业立足的关键。


整合加剧竞争升动力电池行业资本称王


《新约˙马太福音》里讲到:凡有的,还要加倍给他叫他多余;没有的,连他所有的也要夺过来。而如今这句话深刻地在动力电池行业体现出来。经过补贴时代的角逐,整合已成为后补贴时代动力电池行业的主旋律,随着少数企业占据市场的格局出现,动力电池行业巨头的出现,动力电池市场的“圈地运动”将更加激烈。而伴随着“圈地”的发生,动力电池企业间的兼并购活动也将会更加频繁,而这些兼并购活动大致分为以下三类:


大企业为了完善产业布局或为了加强竞争力而吞并小企业。如:南都电源拟花费19.6亿元购买华铂科技49%的股权,进行电池回收产业链的布局;亿纬锂能拟不高于1.5亿元收购武汉孚安特全部股权。


巨头企业、资本集团强强联合,加强企业角逐竞争力。如:中集集团下属企业,大连万达和董明珠等五家企业和个人与银隆新能源共同增资30亿元,获得银隆新能源22.38%的股权。


资本集团跨行业收购锂电企业,增加产业利润增长点。如:群兴玩具拟29亿元收购时空能源100%股权;尤夫股份拟10.09亿元收购江苏智航51%股权,从传统纺织业进入动力电池行业。


随着市场竞争的加剧,企业更多的经营压力将转移至资金链上。如涸辙之鱼般的动力电池企业渴求资本注入,企业间的兼并购将更加频繁。但在行业形势逐渐明晰的情况下,资本投资也将更加具有针对性,能够符合资本集团“择偶”标准的动力电池企业将越来越少。对大多数动力电池企业而言,将更难以拿到资本的融资支持。动力电池行业的“马太效应”将进一步显现,而在这种效应下那些有投资潜力的动力电池企业也要面临着降低资产评估、股权稀释或提高对赌份额的压力。资本为王的时代将要到来。
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